美联储大规模扩表，导致通货膨胀！新西兰央行却先为高通膨道歉？

Adrian Orr承认：“我们的核心通胀率太高，这表明货币政策在一段时间内过于宽松……我为目前的通胀水平道歉”。

自疫情爆发以后，新西兰央行将现金利率降至接近0的水平，而2021年上旬，新西兰通胀率便开始一路飙升，目前已经达到7.3%，为32年来最高。

新西兰央行昨日再度加息50个基点，将官方现金利率提升至3%，并且暗示将进一步收紧货币政策。预计2023年初，新西兰基准利率将达到4%。

相比于新西兰央行敢于认错的良好态度，此次世界通胀大潮始作俑者之一的美联储，至今却不肯承担相应的责任。

2020年2月24日时，美联储资产负债总额仅为4.1586万亿美元，而今年3月28日时，这一数额就飙升至8.9371万亿美元，两年时间翻了一倍。如此大规模的“扩表”，使大量资金在短时期内涌入流通领域，这必然造成通胀。

而自2008年以来，以美国为首的多国，一直坚持量化宽松的货币政策以刺激经济增长，但是世界经济并未由之复苏，反而是陷入“长期停滞”的状态。

这种逆风向宏观政策调节机制，其本质是凯恩斯主义的经济政策理念和范式，其逻辑简而言之是需求拉动增长。但是如今量化宽松货币政策并未产生实际的、有效的刺激效果，其根本原因在于世界经济产生了严峻且复杂的结构性问题。比如全球贫富差距进一步扩大、供需结构性失衡、人口老龄化和劳动生产率下降等。而结构性问题需要结构性改革来解决，这种简单的刺激总量增长的政策，是治标不治本的举措。

实际上，这也暴露出传统凯恩斯主义宏观调控范式的内在缺陷：这种政策取向的前提是经济结构稳定不变，这样总量型刺激政策才能在短期内发挥调控作用。如今世界面临着总量停滞、结构失衡的双重矛盾，其有效性当然大打折扣。而且持续的量化宽松政策甚至会带来严重的副作用——通胀。

而美国为首的、传统凯恩斯主义经济政策取向的国家，其量化宽松的货币政策通过以美元为中介的“溢出效应”，从而对整个世界市场造成影响和冲击。美元，已成为美国影响世界经济的最大变量之一。新冠疫情后，美联储激进扩表，一场大水“漫灌”了全世界，成为此次世界通胀潮的主要导火索之一。

而去年美联储却多次表示，通胀只是暂时的，并且迟迟不愿意放弃宽松政策转向紧缩。等到通胀的势头已经不可遏制以后，却又通过过度紧缩来遏制通胀，而丝毫不考虑对经济和社会民生造成的实质损害。不知美国和世界经济要败坏到何种局面，美联储的领导才愿意站出来承认其错误。

文 | 魏来 题 | 马欣 审 | 李泽钚